中小物流企业融资探究

1 中小物流企业融资现状及特点

所谓中小型物流企业，是指那些职工人数500以下，固定资产1000万元以下，或销售额30000万元以下的物流企业。按照这一标准，我国约有99%的物流企业为中小物流企业，已注册登记的物流企业大约有七十万家，创造了20%以上的国民生产总值，并且其年平均增长速率已超10%。我国中小物流企业已经进入了一个高速增长的阶段，但是资金短缺严重阻碍了企业规模向大型化和国际化发展，中小物流企业融资非常困难。从现有的融资方式来看，物流企业融资渠道单一，融资结构不完善，80%的企业选择银行贷款，17%的公司是靠企业积累的自有资金。很少有企业采用例如“与国内企业合作、联营”，“与国际企业合作、联营”等多元化融资方式。有将近40%的企业没有稳定的融资渠道，一半以上的企业对现有融资效果不满意。

1.1 内源融资所占比例低

内源融资，即公司内部融通的资金，主要包括公司留存收益和折旧。与外援融资相比，内源融资相对容易，因此成为企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。内源融资也是外援融资的基础，没有内源就不会有外援。然而我国中小物流企业经济效益低下，短期行为严重，利润分配中用于形成盈余公积金的比例小。物流企业的实际纳税负担也重，各种名目繁多的收费更是加重了中小物流企业的负担。折旧政策在一定程度上也限制了中小物流企业的发展。从而形成了我国中小物流企业融资中内源融资所占比例低，规模相对较小的特点。

1.2 信用等级低，银行贷款难

信用等级低是企业贷款难的一大障碍。中小型物流企业规模较小，成本高，获利能力差，财务制度不健全，信用等级普遍低。我国的物流企业信用等级60%以上都是3B 或3B 以下，而银行放款对象80%集中在3A 和2A 类企业。①物流企业资产主要由专业设备构成，抵押率明显偏低，而且我国中小物流企业总体技术装备落后，设备陈旧、老化现象严重，导致金融机构对其资产价值评估偏低，资产信用度不够。从而使“抵押贷款”难度上升。而银行发放贷款，安全性是首要原则。我国中小物流企业普遍缺少一定规模的资产作为担保，又不具有盈利能力与发展潜力以保证按期还款，银行不敢轻易给其贷款。再加之，近年来企业逃避银行债务的情况已成普遍性问题，使得贷款环境加剧恶化，银行不愿意贷款给中小型物流企业。中小企业大多属于民营企业，信贷人员对中小民营企业的风险评估要求普遍高于国企，导致贷款积极性不高。

1.3 资本市场筹资难

由于资本市场的严格限制，物流公司很难从资本市场筹集资金。目前，我国中小物流企业尚不享有自由发行债券和股票的权利。我国深沪交易所要求上市公司注册资本在5000 万元以上，中小企业板块也都有注册资本的限制。又根据《中华人民共和国证券法（修订）》第十六条规定公开发行公司债券的股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元，使得中小物流企业被拒之资本市场门外。纵观国内已上市的物流企业，主深圳到马鞍山物流要集中于沿海经济发达地区经济效益良好的大型物流集团。大多是像中储股份、中国远洋、中外运发展一样的大型国有企业能够通过发行债券和股票进行融资，绝大部分物流企业经营年限短，规模小，对这种融资模式只能望洋兴叹。

1.4 民间借贷可供资金有限

与银行借贷相比，民间借贷具有“手续简便”，“资金形式灵活”，“获取资金条件相对较低”，“节省费用”等特点。能够满足中小物流企业短期借贷的需求。但是，民间借贷也有一些自身无法克服的缺点，例如长期处于国家金融监管体系之外，法律地位不确定，抗风险能力差，容易滋生非法融资和洗钱等犯罪问题，有时会对中小企业的健康发展造成破坏和冲击。而且民间借贷方式利率较高，风险较大，可供贷款的资金也较有限。据悉，民间贷款利率高的有达月息15%的，换算成年利率就是180%，而现行的商业银行贷款年利率为6%左右。②

1.5 政策因素和缺少重视

从政策方面看，国家财政对物流行业的基础设施建设的投资力度明显不够，在计划经济时期物流行业充当政府调剂物资的运输工具，实行政策性经营，在其运行过程中，形成大量的政策性负债，之后国家财政也并未对物流企业的政策性负债进行适当补贴，造成我国物流基础设施建设的发展明显滞后。

受传统经济体制的影响，我国企业界形成了“重生产，轻流通”的思想，多数企业重视生产管理，忽视物资流通。长期以来，阻碍了物流企业进行融资。

2 中小物流企业融资瓶颈分析

2.1 企业自身缺陷导致融资困难

中小物流企业普遍经营时间短，经营规模小，抗风险能力差，资产结构偏轻，还缺乏历史的信用记录，致使物流企业在向银行贷款时，往往拿不出可用的抵押物品。另外，多数中小物流企业所有权归属于个人，经营行为不规范，很少具备健全的内控制度和财务制度，财务报告的真实性和合法性难令外部置信，自然难以获得外部融资。绝大多数中小型物流企业自我积累意识差，往往只注重短期收益，缺乏长远规划，在提取企业盈余公积金时，通常是“重分配，轻积累”，严重影响了其生存年限，据统计在我国能坚持经营15韶关到台州物流年以上的中小物流企业只有5%左右。中小物流企业还存在高科技含量不够，创造力不足问题，这也制约了其融资步伐。对于核心技术和产品的开发，我国的中小物流企业常常是盲目跟风，没有认真审视自身特点和优势，完全照抄别人的经验来制定自己的发展计划。这使得企业的整体素质很低，没有自身独特性，增长了其可替代性。缺乏创造力的企业，一般情况下不会受到资本的青睐，瓶颈也就难以打破。 2.2 金融行为限制中小物流企业融资渠道，造成融资困难

商业银行在放贷过程中，倾向于大宗贷款业务，而中小物流企业的贷款规模相对较小，贷款时间短，交易成本高，中小物流企业可抵押资源也相对匮乏，这就导致商业银行对中小物流企业的小额贷款缺乏兴趣，使得很多中小物流企业吃“闭门羹”。当前，我国的资本市场还不完善，企业通过发行股票或债券融资门槛太高，现在我国仅有几家物流企业能够上市融资，远远不能满足整个物流行业发展扩张的需要。这些上市的物流公司主要是从事仓储、港口、航运业务的国有大企业，而大多中小物流企业，很难进入资本市场。与银行信贷和发行股票或债券相比，针对中小物流企业的融资租赁的服务同样发展滞后。在经济发达国家融资租赁是仅次于银行信贷的金融工具，它集贸易、金融、租借为一体。目前，在我国还远远没有普及，中小物流企业还无法真正从中受益。

2.3 体制缺失带来融资困难

2.3.1 社会信用评估体系缺失

我国社会信用评估体系建设正处于起步阶段，银行放贷更倾向于国有大型企业，中小企业很难得到信用贷款。物流业是新型产业，由于评估模式落后，没有建立起针对中小物流企业的社会信用评估体系。一些中小物流企业特有的信用信息的价值难以得到体现，无法发挥其信用信息的最大价值。物流行业内部的等级评定也缺乏权威性和认可度。同时，中小物流企业资金大部分集中在对短期流动资金的需求上，资金需求频率高，随机性大，这就使银行的业务、管理及监督成本变高。中小企业的庞杂与小型化特点使得其企业财务信息得不到审计机构核查，企业管理信息，经营资金流动，关联客户情况等难以做到透明化，银行和企业信息不对称，贷款面临较大风险，因此限制了中小物流企业融资。况且，与发达国家相比我国金融部门的不良贷款比例较高，金融部门产生了浓厚的“惜贷”情绪，更是加剧了中小物流企业贷款难度。

2.3.2 缺乏适合中小物流企业经营发展需要的金融服务体制

中小物流业在我国是一个新兴的行业，有其独特的经营模式，随着物流企业的逐步发展，物流服务逐渐向价值链的其他环节延伸，需要相应的金融服务体制。物流金融服务是物流与资金流结合的产物，但是在我国物流金融起步晚，欠发展，还不能很好地为中小物流企业提供服务。加之物流企业“各自为政”没能形成供应、生产和销售一体化，也导致物流金融供应链体系缺失。

3 针对中小物流企业融资瓶颈的解决对策

3.1 向内改革，扩大内源融资

3.1.1 提高管理水平，树立企业良好形象，提升信用度

中小物流企业若想赢得外部资金支持就必须先提高自身经营管理水平和财务透明度，增强企业信用意识，树立良好的财务形象。通过提高管理水平，增强企业运营效率，能使企业找到自身的核心竞争力和发展模式。然而健全的财务会计制度不可忽视，它有利于保护投资者和债权人的利益，有利于保护社会公共利益和职工集体利益，有利于吸收社会投资。中小物流企业要赢得银行的信任和支持，就必须提供准确、真实、有效的会计报表，如实反映企业的经营状况，确保自身的各项经济活动和财务收支的真实性和合法性。除此之外，中小物流企业必须树立良好的企业法人形象，规范自身的金融行为，杜绝不良信用记录，提高企业还款的信誉程度。最好建立一整套信用等级评估制度，积极配合政府有关部门，尽快构筑信用体系。良好的信誉是企业长期发展的竞争力，是企业的无形资产，可以使整个市场运行效率大大提高，吸引投资人和债权人，不断引来资金注入，同时使金融机构对中小物流企业不再“惜贷”。

3.1.2 建立现代企业制度，合理配置所有权，允许员工入股

企业治理结构不健全，会引起诸多问题，例如导致财务制度不健全，影响财务报告的真实性和准确性，难以保障银行利益等，从而加剧贷款难度。由此可见建立现代企业制度是解决中小物流企业贷款难的重要途径。结合企业制度的要求与中小物流企业自身特点，应大力推进股份合作制，适当分离企业的所有权和经营权，合理配置企业所有权，稀释股权，鼓励员工入股从而增强员工对企业资产的关切度，以此吸引和留住人才，激发每一个成员的积极性。更有助于在公司中建立内部制约监督机制，使公司体制得到规范，为企业开辟新的融资渠道。股份制改造可以帮助企业突破单一资本的限制，当今许多著名的大公司都是经过股份制改造，成为上市公司，从而获得巨大的跨越式发展。

3.2 企业结成联盟，整体向银行借款

大多数中小物流企业的资质等级低，信誉度不高，不能满足银行高额贷款的要求。但如果企业以联盟名义整体向银行贷款，就可以使各个中小物流企业相应提高其企业资质等级，降低各个企业的贷款成本，同时信誉度得到保障，使得银行的贷款风险得到降低，银行便愿意出资协助企业联盟的资金运作，各个企业贷款难的问题就得到解决。在经营管理方面，联盟可发挥联盟内各企业的优势，相互扶持、协作，形成一个稳固而有力的整体，从而规避一定的经营风险，提供让顾客更放心、安全的物流服务。

若是能和国内的大型企业合作、联营的话，就再好不过了。大型企业基本都是国家重点扶持企业，如果中小物流企业与其合作、联营，势必可以对抗资金周转困难。由于国内很多物流项目是由大型企业和政府开发设计，所以与其合作、联营的中小物流企业也会得到在相关项目投资上的扶持。

3.3 完善金融机构，拓宽融资渠道

要拓宽融资渠道，就得加快资本市场建设。国家可以允许发展潜力好、技术含量高的物流企业发行债券和股票。继续扩大我国股票市场的规模，允许符合上市条件的中小物流企业进入资本市场。通过放松规模限制，扩大发行额度，完善债券担保的评级制度等措施来支持经济效益好、偿还能力强的中小物流企业进行发债融资。此外还应当大力发展我国投资基金市场，丰富基金品种，引导储蓄流向投资。发展中小金融机构的重要性也不容忽视，中小金融机构一般了解区域特点，能够利用当地的信息掌握本地中小物流企业的生产经营状况，还具有交易成本低的优势，能与中小物流企业形成对接，互相促进，共同发展。 3.4 加大政府支持力度

3.4.1 建立财政扶持体系

部分物流企业由于债务包袱重，限制了自身的融资能力。国家应当重视并采取措施帮助物流企业解决债务问题从而提高融资能力。在税收政策方面可对物流企业进行适当的扶持允许物流企业税前还贷。对原计划经济时期由于政策因素而造成的负债的物流企业可进行适当补贴。对物流企业的财政借款，国家可根据当前企业的运营状况，以债转股。对长期亏损、资不抵债的物流企业严格实行清算破产。

3.4.2 建立信贷支持，完善担保体系

在我国，中小型企业很难直接向社会筹集资金。在促进物流企业的发展过程中，政府应起到一个重要的作用。财政部门可对区域内中小物流企业提供直接贷款也可建立国家级的专项政策性担保机构，实现专业化管理，统一对物流企业银行信贷提供第三方担保；传统的担保方式是以实物进行担保，随着《物权法》的正式通过，要在物流行业扩大动产担保范围，采取多种担保模式。建立、完善信用担保体韶关到南平物流系也十分必要，它不仅可以为中小物流企业提供相对公平的融资环境，解决贷款担保难题，也可以分散银行信贷风险，优化资产质量。政府部门有责任联合银行、金融机构以及行业协会逐步开始建立和完善一个中小物流企业信贷信用平台。

3.5 物流金融运作模式，开发创新型融资渠道

我国中小型企业存在着信用体系不健全的问题，融资渠道狭窄，生产运营资金缺乏。物流金融业务可以有效地解决中小型企业的融资难题。国际上，最全面的物流金融规范体系在北美以及菲律宾等地。与之相比，我国的物流金融起步较晚，还处于初级发展阶段。

3.5.1 物流银行

“物流银行”的全称是物流银行质押贷款业务，主要业务模式是“质押模式”和“担保模式”，打破了用固定资产抵押发放贷款的传统思维。“物流企业对库存商品的规格、质量、原价和净值、销售区域、承销商等情况都了如指掌，由物流供应商作为担保方进行操作，省去了银行审查中小企业的信用等级的繁琐手续。”③这种既简便，可控性又好的融资模式能比传统的融资降低一倍以上的成本，不仅能提高中小物流企业的资金利用率，更能有效地缓解长期以来中小物流企业融资难的问题。

3.5.2 融通仓

融通仓是一个综合性第三方物流服务平台，以质押物资仓储与监管、商品价值评估、公共仓储、物流配送、商品拍卖为核心，它提供的一体化服务可以解决质押贷款业务的外部条件瓶颈。融通仓业务具有对中小企业的信用整合再造功能，金融机构给予融通仓相当的信贷额度，减少压制贷款中的繁琐环节，大大降低动产质押风险，增强银行对于中小企业的动产质押贷款业务的操作性，帮助中小企业便捷融资，解决了缺乏信用度导致的贷款难的问题。“同时，融通仓也将商贸平台作为发展目标之一，借助‘前点后仓’的运作模式，作为辐射区域内众多中小企业的采购与销售平台。”④

4 结语

我国中小型企业存在的融资困境是由信用体系不健全、历史遗留原因以及小型企业自身特点等多方面原因造成的，融资渠道贫乏、生产运营的发展资金压力大是其主要特征。如何帮助和扶持中小型物流企业快速成长起来，成为了一个迫切需要解决的问题。通过以上探讨，可以发现中小型物流企业解决融资难问题需要中小型物流企业发现自身缺陷，加强自身实力；需要外部金融体系和中介机构的配合，同时也需要政府相关部门的大力支持。引入创新性融资渠道——物流金融，也不失为一种灵丹妙药。

注释：

①陆其伟.创新物流企业融资渠道研究[J].重庆交通大学学报（社科版），2007（5）.

②刘笑诵.我国中小物流企业融资存在的困难及应对之策[J].对外经贸实务，2010（9）.

③夏露，李严锋.物流金融[M].北京：科学出版社，2008：162-272，266

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④夏露，李严锋.物流金融[M].北京：科学出版社，2008：162-272，269

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