谈我国物流企业并购形式及其效应

在经济全球化和科技全球化的背景下，现代物流的理论内涵、组织体系和运行模式等发生了一系列革命性的变化。现代物流中，物流活动由过去局部的、片断的、不连贯的行为变成了全球化运动过程，物流企业之间的竞争从单个企业之间的竞争变成了供应链体系之间的竞争。当前，我国物流企业的社会化合作是必然的趋势，企业间的并购成为实现物流业规模化、提升竞争力的重要途径。

物流企业并购的必然性

企业并购是英文Merger&Acquisition（简写为M&A）的汉译，它是“兼并”、“合并”以及“收购”等概念的统称，区别于企业重组及战略联盟等概念。物流企业并购是指在市场经济体制条件下，两个或更多的物流企业根据特定的法律制度所规定的程序，通过签订一组市场合约的形式合并为一个新物流企业的行为。在物流发展过程中，人们始终强调整合的观念，提倡物流企业并购，重视发展社会化、专业化物流。在大型物流企业规模扩张的趋势中，一个以市场需求为导向，以客户需求为中心，供应商、制造商、中间商和相关深圳到巴彦淖尔物流服务商有机结合的完整供应链网链结构正在欧洲形成。

（一）解决物流业高速发展与物流综合服务水平低之矛盾的需要

我国物流业的总体特点是物流业高速发展与物流综合服务水平低。一方面，随着国民经济的快速增长，物流服务需求显著增加，物流企业如雨后春笋般出现。据统计，目前，我国登记在册的物流企业已有2万多家，物流业呈现一片欣然景象；另一方面，物流产业集中化程度低，大多数物流企业只能提供基础物流服务，有的虽然可以做到几个阶段的物流资源整合，但很难实现全过程服务，处于低水平的粗放经营状态。这就需要对原有的物流企业特别是第三方物流企业进行并购整合，改原来的分散式、小规模经营为集约化控制，实现资源与资金、市场与客户的整合效应，真正实现规模经营效益，最终做大做强我国物流业。

（二）物流市场环境的需要

从我国物流业发展的市场环境看，促成物流企业并购的原因主要有两个：企业对综合物流服务需求的增强和国际竞争加剧的需要。

1.企业对高水平综合物流服务的需求。一方面，随着我国经济社会的发展，企业不断开拓产品市场，流通渠道之间以及渠道内企业之间的竞争日趋激烈，对物流综合服务提出了更高的要求；另一方面，管理咨询服务改善、物流系统再设计、物流信息系统开发、供应链物流业务流程再造等业务越来越受到企业的重视。总之，企业对综合物流服务需求的上升，将会为那些能够满足企业需求的大型公司提供持续获利的机会。而那些小型第三方物流公司则面临各种风险，以至于陷入发展困境，最终被实力雄厚的企业所兼并。

2.应对国际竞争的需要。随着我国对入世的承诺履行，外资物流企业在华开展业务的限制不断放宽，将会有更多的外资物流企业直接进入我国市场，开展各类物流业务，拉开全面进攻的架式。而我国的物流业仍处于起步阶段，多数物流企业处于规模小、服务质量低、竞争力弱的状态，为了应对规模大、实力强、高度现代化的跨国物流企业竞争，我国物流业必须奋起直追，一个快速有效的的方式就是大型企业通过兼并中小企业来扩充他们的服务网络，形成规模经济。

物流企业横向并购的效应分析

物流企业的横向并购(Horizontal M&A)是指供应链物流同一个环节的功能由复数物流企业共同承担或转移到其它专业物流企业承担，即生产同类产品或提供同类服务的物流企业之间的并购。两个物流企业之间的并购就是横向并购，例如，企业通过横向整合社会资源构建跨地区的产品流动网络系统，形成水平一体化物流，通过同一行业中多个企业在物流方面的合作而获得规模经济效益。

横向并购适用于并购后能实现规模经济的企业。横向并购容易生成规模经济，产生技术和管理上的协同效应，即1+1 >2的效应，实现规模效益递增。横向并购带来规模经济的协同效可以分为三类，即技术上的协同效应，管理上的协同效应和市场上的协同效应。

（一）技术上的协同效应

生产技术的不可分性存在着规模经济的潜能。只要边际收益大于边际成本，厂商扩大生产就有利可图。并购后企业可以实现生产要素的优化配置与专业化经营。比如在技术方面，物流企业之间的并购可以采用射频技术、全球定位系统等高新技术，扩大技术的适用范围可以降低企业成本。在运输方面，可以选择合理的运输方式、确定最短的运输路线，实现整车运输和混载运输等运输大批量化，提高运输效率、减少运输成本。

（二）管理上的协同效应

高效的管理作为一种资源同样具有规模经济的特性。并购企业通过裁减重复职能部门和人员，建立一个崭新的、统一的管理组织，达到高效管理资源的共享从而产生受益。另外，企业在并购后，可以对原来的供销网络进行整合，或利用对方的现成网络，建立统一的供销网络，例如，企业通过横向整合社会资源构建跨地区、跨行业的产品流动网络系统，促进物流效益，带来物流成本的下降。

（三）市场上的协同效应

横向并购的市场协同效应主要体现在两方面：减少了物流行业内的企业数量，提高了市场集中度，形成潜在垄断力量，可以有效抵御国外物流巨头的竞争。解决行业整体生产能力扩大速度和市场扩张速度不一致的矛盾，使资源配置更为集中合理，有效降低竞争的激烈程度，保持市场的供求平衡和行业内的利润率水平。

物流企业纵向并购的效应分析

物流企业的纵向并购是指供应链中的物流企业把其承担的功能转移到供应链的上游或下游，前者称为上游替代，后者称为下游替代。物流企业采用纵向并购的方式，可以降低交易费用。交易费用理论的权威罗纳德•科斯指出：“市场运行是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个权威(实力雄厚的企业)来支配资源，就能节约某些市场运行成本。”按照科斯的观点，企业并购，尤其是纵向并购，是在比较运作成本的基础上，某种企业组织对市场的替代，其目的是为了减少经营活动的交易费用。在物流业务外包、第三方物流业务发展迅速的今天，纵向并购成为当今物流企业并购的一种重要方式。

纵向并购适用于经营的产业比较多，包括有志建立和形成自己核心价值链的物流集团公司。纵向物流资源整合的结果形成垂直一体化物流，要求企业将提供产品或物流服务的厂家（商家）和客户纳入管理范围，并作为物流管理的内容，实现从原材料到最终消费者的每个过程对物流进行一体化管理。另外，交易费用的高低是由资产的专用性、交易的不确定性和交易发生的频率这三个因素的不同组合所决定的。

（一）资产的专用性

资产的专用性指为特定交易或服务而投入的资产。对物流企业而言，资产专用性指自身拥有的耐久性、专门性的投资，包括物流人力资本专用性、信息技术专用性、网络专用性、物质资产和专项资产专用性等。专用性越高，退出成本就越高，也就是说阻止其它物流企业进入同一经营领域的壁垒就越高。企业面临的是一旦需求方发生矛盾，就可能陷入亏损甚至处于破产状态。通过以低于其平均成本的价格并购有专属资产生产的产品或服务可以将这种亏损或者破产的可能性降低。

（二）交易的不确定性

主要指人的有限理性和交易双方信息的不对称性。交易双方很难准确预见有关价格、质量、品种、交易对手等情况。为了避免损失，交易者总是要更尽可能多地了解有关信息，把能考虑到的因素都反映在和约中，这样对合同条款的要求越来越复杂，必然增加了信息成本、谈判和签约成本。当交易成本变得越来越高的时候，生产者和采购商、销售商就势必会合并起来，以一体化组织替代市场合同交易。

（三）交易的频率

如果交易发生的次数很多，交易双方就值得花费资源作一个特殊的安排，尽管这种特殊的安排可能会耗去不少资源，但这种耗费可以分摊到大量不断进行的交易中去，这样，相对交易费用便下降了。当一家物流企业与它所服务的工商企业之间交易的频率很高，以致产生很高的交易费用，这时，合并应该是最佳选择。

物流企业混合并购的效应分析

物流企业的混合并购(Congl佛山到百色物流omerate M&A)是指处于不同产业部门、不同市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系的企业之间的并购。混合并购可以降低一个企业长期从事一个行业所带来的经营风险，也可以使企业的技术、原材料、设备、管理经验等各种资源得到充分利用。

物流企业的混和并购适用于在其经营主业中实力很强，居产业龙头地位的企业，在原来主业已经实现了规模经济效益，同时有较好的管理能力和有剩余的资金、精力等资源的条件下，企业可以根据市场条件，通过混合并购，积极寻找新的行业增长点，实现多元化经营。例如中国远洋运输(集团)公司通过并购上海众城实业股份有限公司，由其原来经营的航运业拓展到了房地产开发、餐饮、娱乐、商贸等多个领域，取得了良好的经营效果，成为我国企业混和并购的典型案例。

（一）资源的充分利用与共享

无形资产的协同效应。不相关行业间的企业并购是把管理资源有过剩能力的企业转移到另一家需求的企业。除行业内的专属资产外，无形的管理经验同样是一个企业重要的资源。例如，一个有知名度的厂商与无知名度但拥有生产实力的厂商之间往往相互并购，采取多样化的经营，其结果是给消费者带来关于新产品和服务可靠性的准确信息，取得无形资产的协同效应。

财务资源的协同效应。一个需求增长低于整个经济增长的行业中的企业往往会意识到，在现有的经营领域中的投资机会是有限的，因此，通过收购另一个在需求高速增长行业中的企业，从而抓住被收购企业所在行业中可以获得的投资机会。如果被收购企业的现金流量较低，那么利用收购企业的现金流量的机会就会增加，于是财务资源从收购企业所在的需求增长缓慢的行业转移到被收购企业所在的需求高速增长的行业。通过混合并购的投资路径，企业可以实现财务资源的重新分配。我国的物流企业目前正处于高速增长的时期，大多企业资金比较短缺，可以考虑与较为成熟的行业中的企业合并，获得财务上的资源。

（二）分散经营风险

混合并购把经营领域拓展到与原经营领域相关性较小的行业，即在一个企业里经营若干没有直接投入产珠海到许昌物流出关系和技术经济联系的各自独立的产品或服务。这样，当其中的某个领域或行业不景气时，可以通过其他领域的成功经营达到补偿，使整个企业的收益率得到保证。因此，物流企业可以考虑通过混合并购的方式涉足其他新兴领域，如房地产、医药、生物科技等行业进行多元化经营，分散经营风险。而和企业进行直接投资方式进行多元化经营相比，通过混和并购方式实现多元化经营无疑是最直接、最快捷、低成本的最佳方式。